Az egyik elmélet szerint a balalajkát maguk az oroszok találták fel. Ennek alapja az a tény, hogy a balalajka hagyományos orosz hangszer, és már a 17. században is van bizonyíték arra, hogy Oroszországban létezett.
Egy másik elmélet szerint a balalajkát a guslarok néven ismert orosz zenészcsoport találta fel. A guslarok vándorzenészek voltak, akik különféle húros hangszereken játszottak, beleértve a balalajkát is. Úgy tartják, hogy ők terjesztették el a balalajka ismereteit Oroszország egész területén.
Végül egyesek úgy vélik, hogy a balalajkát egy Vaszilij Andrejev nevű ember találta fel. Andrejev orosz zenész és zeneszerző volt, aki a 19. század végén és a 20. század elején élt. Neki köszönhető, hogy népszerűsítette a balalajkát, és felhívta rá a világ figyelmét.
Végső soron a balalajka igazi feltalálója soha nem lesz ismert. A hangszernek azonban hosszú és gazdag története van, és továbbra is zenészek játsszák a világ minden tájáról.