A dalban Ray Davies "showgirlnek" és "szép dolognak" írja le Lolát, de azt is megjegyzi, hogy "olyan hangja van, mint egy férfinak". Ez arra utal, hogy Lola transznemű nő, és Ray kezdetben vonzódik a nőiességéhez. A dal előrehaladtával azonban Ray egyre jobban összezavarodik Lola nemi identitását illetően. Azt énekli:„Nem tudom, nő vagy-e, vagy férfi”, és kifejezi félelmét, hogy becsapják.
A zavarodottsága ellenére Ray továbbra is vonzódik Lolához. Azt énekli:"Nem tudok segíteni, de szeretlek", és megesküszik, hogy vele marad, bármi is történjen. Ez azt mutatja, hogy Ray végül elfogadja Lola nemi identitását, és hajlandó a lány fizikai megjelenésén túlra is tekinteni, hogy lássa azt a személyt, aki valójában.
A "Lola" dal a szerelem, az elfogadás és az önfelfedezés erőteljes felfedezése. Ez arra emlékeztet, hogy a szeretet nem korlátozódik a nemekre, és mindannyiunknak készen kell állnunk arra, hogy elfogadjuk az embereket olyannak, amilyenek.