nina (Natalie Portman) sikeresen teljesíti a Swan Lake szerepét. Erőteljes és magával ragadó előadást nyújt, elérve a tökéletességet, amelyet ő és rendezője, Thomas (Vincent Cassel) vágyott.
De Nina mentális állapota drasztikusan romlik. Elkezdi a pszichózis jeleit, az erőszakos és szokatlan viselkedés hallucinálását és mutatását. A film azt sugallja, hogy ezek a tökéletesség és a szerep nyomásának rögeszmés keresésének eredményei.
A végső jelenet kulcsfontosságú. Ninát az öltözőjében mutatják be, miután dicsérték az előadásáért. Tartalommal látszik, szinte diadalmas. Ezután azonban az orrából és a szájából erősen vérzik, ami egy lehetséges belső vérzésre utal. A kamera nagyít a tükörben lévő reflexiójára, ahol most egy osztott, "fekete hattyú" megjelenéssel látják, tükrözve a játszott karakter kettősségét.
A film világos magyarázat nélkül ér véget. Az utolsó lövés Nina arca, a vér festette a fehér hattyú sminkjét. Ez azt hagyja, hogy a közönség azon tűnődjön, vajon meghalt -e, ha végre elérte -e az igazi "fekete hattyú" átalakulást, vagy ha egyszerűen csak mentális betegségeket enged.
Értelmezések:
* nina halott: Ez a legegyszerűbb értelmezés, a vérzés végzetes. Ez tragikus vége lenne, kiemelve a megszállottság pusztító erejét és a művészi tökéletesség árait.
* nina a fekete hattyú: Ez az értelmezés azt sugallja, hogy Nina elérte a végső fúziót a sötét oldalon, de nagy költségekkel. A vérzés szimbolizálhatja az erőszakos átalakulást, vagy esetleg a belső küzdelmének fizikai megnyilvánulását.
* nina mentálisan instabil: Ez az értelmezés a mentális romlásra összpontosít, ami arra utal, hogy Nina elvesztette kapcsolatát a valósággal és az igazi énjével, amelyet a karakter fogyaszt. A vérzés szimbolizálhatja pszichéjének lebontását.
Végül a végét úgy tervezték, hogy nyitott végű legyen, és felkéri a közönséget, hogy fontolja meg Nina utazásának következményeit és a művészi megszállottság természetét. Tartós hatást gyakorol, és a valóság és a fantázia, a józanság és az őrület közötti homályos vonalakat, valamint az álma elérésének valódi ára ösztönzi a homályos vonalakat.