Ahogy Rorschach mélyebbre ás, rájön egy összeesküvés, amelyben a Minutemen néven ismert, jelmezes éberek csoportja vesz részt, akik az 1940-es és 1950-es években tevékenykedtek. Ezenkívül megismeri a "Prometheus" nevű anyagot, amely szuperképességeket kölcsönöz az embereknek.
Rorschach összeáll Nite Owl-lal, egy korábbi szuperhőssel, aki már nyugdíjas, és Dr. Manhattannel, egy hatalmas és istenszerű lénnyel, akit Veidt hozott létre. Együtt szembesülnek Veidttel, és rájönnek, hogy ő az összeesküvés mögött. Veidt terve az, hogy a Prometheust egy nagyváros elpusztítására használja, ezáltal egyesíti a világot a félelemben és megakadályozza az atomháborút.
Rorschach, Nite Owl és Dr. Manhattan megpróbálják megállítani Veidtet, de már elkéstek. Veidt felrobbantja a bombát, elpusztítva New Yorkot és emberek millióit ölve meg. A katasztrófa következményei káoszba és bizonytalanságba teszik a világot.
A The Watchmen egy összetett és erkölcsileg kétértelmű történet, amely a hősiesség, az éberség, valamint a jó és a rossz természetének témáit tárja fel. Kommentár a hidegháborúról és a nukleáris háború veszélyéről is.